Stablecoins & Dettes US
- BECTRA
- 23 juil.
- 2 min de lecture
1-) Un émetteur de stablecoins est obligé de placer les fonds reçus (en contrepartie de ses jetons émis) en :
- liquidités, et
- Instruments financiers hautement liquides (HLFI) dont les Titres du trésors américain de court terme (T-BILLS)
2-) Les actuels émetteurs US détiennent des T-BILLS et les futurs émetteurs en détiendront également.
3-) Plus les stablecoins US se répandent et plus la clientèle d’acheteurs (contraints) de T-BILLS s’élargit.
Le gouvernement US peut ainsi augmenter significativement ses dettes, à volonté ou presque.
Elon MUSK s’est éloigné de Donald Trump au motif que la dette US ne fera que croitre (Reuters).
Le Gouvernement US a l'intention d’accroitre la dette actuelle (Voir ici).
Comment booster le financement de la dette US : scénario
Il suffit de pousser les émetteurs d’USD coins à augmenter leurs taux de détention de T-BILLS, par exemple de 50% à 75 % . Mon tableau ci-dessous affiche les taux de détention d'US TREASURIES par Circle et Tether.io . CIRCLE détient 41% de TREASURIES à fin Avril 2025 et TETHER en détient 66% à fin Juin 2025.
Le volume de stablecoins USD en circulation au 21 juillet 2025 est de 262 milliards $ quand on exclut DAI (décentralisé). Les stablecoins dollars de TETHER et CIRCLE totalisent 226 milliards $ soit 86 % du marché.
QUID des banques ?
Les banques y tirent de très importants avantages financiers car les émetteurs de stablecoins peuvent dédier une partie de leurs réserves d’actifs aux repurchase agreements (« Repos » en langage courant), lesquels leur fournissent de la liquidité à court terme. Cela :
1- permet à la banque de financer des opérations quotidiennes, de répondre à davantage de retraits clients,
2- offre une alternative au prêt interbancaire car le repurchase agreement est souvent moins couteux et plus rapide.
Les « repos » aident également les banques à gérer leur conformité aux Exigences de fonds propres.
La réflexion s'applique également à l'Union Européenne.
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